郎咸平——评联想收购摩托。

nbwcw

http://v.youku.com/v_show/id_XNjc3NDA0NzQ0.html

《财经郎眼》最新一期。

camio

他也关注这个

nbwcw

期期必看

nbwcw

感觉thinkpad越来越差

kimitamino

管那么多干嘛，赶紧把motox弄到中国来，便宜点

kimitamino

现在不光联想，中国暴发户都在突飞猛进，过个若干年，真正能沉淀下来的，那才真nb
时间说明一切，历史说明一切，能想着回头看看那才是水平
看看人ibm在做什么  看看联想在做什么

kayden

估计弄过来的时候都过时了

rahwings

联想可不是什么暴发户

cnzjjswb

不错,我觉得还是有前途的

alpha87

进来支持下联想

quintin

moto x很难入国内吧
看今天moto会发布什么新品

xc2z888

支持下联想

szyaudio

看了，挺精彩的，真心希望狼教授的判断是错误的

camio

骑二手“摩托” 联想究竟获得什么

　　
　　就像很多人过年都会买个手机犒劳自己，2014年1月30日，中国农历除夕，杨元庆给联想集团带来了一份最为厚重的新年礼物：以29亿美元从谷歌手中买回了摩托罗拉的手机业务，包括其品牌与商标、3500名员工、2000项专利，以及与全球50多家运营商的合作伙伴。联想将全面接管摩托罗拉移动的产品规划。
　　收购价29亿美元包括，在收购时支付14.1亿美元，其中含括6.6亿美元现金和7.5亿美元的联想普通股股票，而剩下15亿美元则将以三年期本票支付。
　　谷歌将继续持有摩托罗拉移动大部份专利组合，包括现有专利申请及发明披露。作为联想与谷歌长期合作关系的一部分，联想将获得相关的专利组合和其他知识产权的授权许可证。
　　是不是有一夜睡醒，世界就又变了一点点的感觉？联想集团CEO杨元庆出面对这笔意料之外又情理之中的交易情况做了一些解释，并把这次交易定义为“闪婚”。
　　杨元庆说，就在谷歌宣布收购摩托罗拉移动后不久，他就邀请了谷歌董事长施密特到自己家里来吃饭。而施密特是谷歌收购摩托罗拉的推动性人物。在饭桌上，杨元庆除了介绍联想产品之外，也抛出了橄榄枝。他就跟施密特说，如果谷歌想继续运营硬件业务就留着，如果哪天不想要这个业务了，可以找联想，让联想把这个业务接下来。
　　几个月前，杨元庆收到了施密特表达出售MOTO意图的邮件，立即表示出了肯定的态度。
　　联想为何觊觎摩托
　　联想收购摩托罗拉的场景，与10年前收购ThinkPad时颇为类似。2011年柳传志曾经说过，“没有国际并购，联想不可能发展这么快。”如今，联想在复制历史。
　　在成为全球最大PC厂商之后，联想的下一个目标是在智能手机领域实现同样的飞跃。他们需要收购一家虽然衰退但有深厚底蕴的老牌智能手机厂商，来弥补自己在产品研发以及工业设计上的不足，实现在全球诸多市场的渠道突破。这样的目标其实并不多，只有黑莓、诺基亚与摩托。在微软收购诺基亚之后，联想收购黑莓的交易未果，摩托就成为联想最完美的选择。
　　29亿美元骑上摩托之后，联想究竟获得了什么？
　　提升联想在国际上的品牌地位与影响力
　　作为老牌手机厂商，摩托罗拉依然在全球拥有广泛的品牌声誉，是美国第三大安卓智能手机厂商和拉丁美洲第三大智能手机厂商。而联想作为新的智能手机厂商，想塑造与此等同的品牌价值，显然需要多年累积投入，并且失败风险巨大。
　　而品牌是联想在国际化战略上非常看重的环节，尤其在对当地客户和供应商的拉动上。从联想收购IBM PC业务的发展经历来看，品牌战略对联想打开国际化之路往往起着头炮作用。
　　2000项专利可用于防御
　　谷歌拥有的摩托24000万项专利大约估值55亿美元。通过出售，谷歌将继续持有摩托罗拉移动大部份专利组合，包括现有专利申请及发明披露。但作为联想与谷歌长期合作关系的一部分，联想将获得相关的专利组合和其他知识产权的授权许可证，并获得超过2000项专利资产。对于处于国际化初期的联想手机业务来说，已足可用于防御战。
　　中国手机企业要想国际化，两大挑战一个是品牌，另外一个是知识产权。尤其是后者，中国企业普遍持有的知识产权专利较少，一旦进入国际市场，会不断有人找上门来要专利费，会使成本居高不下，无法在海外市场开展运营。看之前HTC、三星在专利战上吃过多少亏就知道专利有多重要。尤其是HTC，如果没有遭遇苹果长期对其的专利诉讼，也许HTC的今天会有些不一样，HTC的资金和董事长王雪红的精力也不会受到大量牵制。
　　因此，虽然摩托罗拉的市场地位远不如当年的ThinkPad，但是摩托罗拉顺带的2000项专利却是格外珍贵。毕竟，对于徘徊在中低端的联想来说，提升技术水平、向高端手机进军是一大夙愿。
　　打开欧美市场的门票
　　摩托罗拉在全球和五十家最大的运营商都有合作合约，可以帮联想手机业务快速进入北美和拉美市场，未来挑战欧洲市场。
　　据研究公司IDC的数据显示，按市场占有率计，第四季度联想是全球第四大智能手机生产商，位列三星、苹果和华为之后，但其有这样的排名成绩主要归功于在中国市场的占有率，北美市场的占有率几乎为零。毫无疑问，通过收购，摩托罗拉在供应链和分销方面的优势，将助联想一臂之力。
　　摩托的技术团队和产品组合优势
　　本次收购，摩托将有分布在33个国家共3500名员工进入联想。在手机研发领域，摩托的技术团队优势毋庸置疑。虽说摩托已经没落，但依然可以设计出Moto X、Moto G等业内顶级的手机产品，并对谷歌安卓系统有着更深的理解。这从南京摩托罗拉撤除后，其工作人员遭到来自国内各大IT、手机、通讯厂商的疯抢可以得出。
　　在产品组合上，杨元庆认为也有优势互补。尤其是Moto X，Moto G以及DROID Ultra系列，可以帮助联想在手机产品上对每一个阶段位的覆盖。
　　缩减联想手机国际化的时间成本
　　全球手机行业正处于关键的洗牌期，业内普遍预计将于2015年完成。联想已将智能手机业务作为未来成长的重要支柱，希望2015年能在全球市场销售1亿手机。为此联想需要扩展全球更多的市场。杨元庆曾在媒体上表示，联想进军欧美市场的最佳窗口期是在2014-2015年左右，这意味着留给联想手机国际化的时间并不多，而收购摩托移动将大大减少这一时间成本。
　　买个谷歌阵营头等舱
　　更为重要的一点是，联想通过收购摩托成为谷歌阵营的重要成员。通过交易，谷歌将拥有约5%的联想股权。这也意味着，在未来的移动业务转型中，联想的背后将有谷歌助阵。可以想象的是，联想在未来智能手机的业务中，将能从谷歌处获得更多的权益，而谷歌也会平衡联想在Android阵营中所处的位置以及专利保护上的权益。这些潜在的变量，将对联想未来的移动发展极为有利。
　　
　　联想能否复制当年在PC业务的称霸轨迹？
　　目前智能手机行业正在重蹈PC行业的覆辙，这个行业背景或许是联想收购摩托的催化剂。
　　自媒体人“南冥一鲨”曾撰文表示，智能手机行业因为安卓操作系统和高通等通用芯片的出现，正在成为比拼供应链管理和成本控制的组装式行业，这时候规模是制胜的主要因素。
　　就如当年，正是由于windows操作系统的出现，以及英特尔芯片的出现，使得PC厂商可以用wintel架构轻轻松松的组装电脑，快速推行市场，但wintel也具有两面性，PC厂商也从此沦为仅仅组装的工厂，利润被微软和英特尔攫取，所谓组装拼的是供应链管理能力，简要之就是成本控制能力，这使得PC硬件行业成为中国厂商的天下。
　　如今智能手机行业也不能免俗。现在的安卓操作系统越来越像微软的windows操作系统，芯片行业也形成了高通等巨头垄断的格局，手机厂商也在沦为组装车间。这种格局的表现是，智能手机变得越来越相似，都是四核，都是大屏，都是高像素等。
　　10年前联想令人震惊地以17.5亿美元收购IBM的PC业务。虽然这笔交易的成效存在争议，但不能否认的是，联想正是凭借这笔蛇吞象的交易，成功变身为全球PC第三大厂商，打破了从中国公司到全球性公司的壁垒。现在当智能手机行业沦落到PC行业一样的时候，联想希望收购摩托罗拉重复当年的路径。
　　对于收购和整合，联想是“过来人”，自然非常自信，杨元庆也表示，“ThinkPad 品牌的优势在我们手中得到发扬光大，我们相信本次并购同样能够取得成功。”但事实能否如其所愿还有待时间验证。就目前来看，通过收购摩托罗拉来复制当年收购IBM PC业务的称霸轨迹，挑战重重。
　　手机比PC更看重产品创新和迭代，这方面联想并没能从摩托身上获取太多
　　两笔收购的相同点在于，联想试图对市场、品牌、产品组合、团队和知识产权的获取。但不同点在于，手机比PC领域更看重知识产权的获取，更看重产品的创新力和迭代能力。而在这些环节上，联想并没能或没有条件从摩托罗拉获取太多。
　　首先看知识产权，在本次收购条款中，联想只能从摩托罗拉约2万多个知识产权中获取其中2000个，获取的知识产权数量不到总体的10%。而摩托罗拉绝大部分重要的知识产权仍然为谷歌所拥有。
　　当然，联想也不可能从未来的潜在交易中从谷歌处获得更多的摩托罗拉知识产权。因为，谷歌当初收购摩托罗拉的根本目的就是要掌控知识产权，从而对Android的生态具有一定的对外防御力和对内控制权。因此，这部分资产谷歌是不会卖给联想的。
　　其次是创新力，手机产品的迭代率要比PC产品大得多，不到半年，市场就逼迫厂商去迭代一款产品，如果你的手机一年迭代不了两款产品，还没等被苹果公司吃掉，就已被其他厂商杀得不行了。但摩托罗拉已不再是一家具备创新能力的手机公司。它曾经的优势正在被亚洲手机企业所替代。
　　如何玩转双品牌战略
　　联想集团能否玩转双品牌战略已经成为未来几年内取得成功的关键。在亚洲市场，联想品牌在手机行业已经积累了一定的人气，然而其在美国市场却只是一个人电脑品牌。因此，联想集团要做的便是维持好摩托罗拉和联想这两个品牌之间的平衡，在全球市场斩获更多的市场份额。
　　联想集团有限公司国际副总裁刘军在接受媒体采访时表示，联想在交易完成后就会进入美国市场。之后会保留Moto品牌，并推出Lenovo Moto；在中国市场，联想会重新把Moto产品介绍回来；在拉美市场，联想会充分利用Moto的品牌价值。而具体品牌策略后定。
　　不过，也有专家表示，眼下对联想更重要也更难的是，如何对摩托罗拉的专利技术进行融合吸收，对摩托罗拉的创新基因进行扬长避短地改造，使摩托罗拉这匹“老马”焕发新的生机，并整合联想原有移动业务与新收购业务，形成新的技术和品牌优势。
　　如何让长期挣扎的摩托业务扭亏为盈
　　摩托罗拉目前处于亏损状态，美国电信运营商也正打算减少对摩托的补贴。此外，摩托在北美的份额为7%，与苹果和三星的差距还是较大的。资本市场对联想收购后的摩托能否在北美市场份额提升也表现犹豫。
　　联想能否让长期挣扎的摩托罗拉业务扭亏为盈，且长线看来“摩托罗拉”这一品牌将何去何从，这都是联想在未来数月需要回答的关键问题。
　　
　　谷歌放手的几大缘由
　　三年前谷歌以125亿美元收购摩托罗拉移动，现在29亿美元卖出去。咋看上去是不是谷歌亏了？其实分析起来谷歌也不见得亏，起码不像数字看上去的亏得那么多。
　　宿艺曾撰文分析了谷歌在收购摩托后做了以下事情：
　　1）23.5亿美元向Arris出售摩托罗拉家庭业务（主要是机顶盒业务）。
　　2）出售摩托罗拉移动全球手机制造工厂，包括中国天津最大的工厂以7500万美元向伟创力出售。
　　3）减税。纽约的会计和税务专家罗伯特·维伦斯(Robert Willens)曾表示，谷歌这笔收购带来了税收优惠，在2019年之前预计每年可以实现7亿美元的税收减免。而由于摩托罗拉移动美国业务出现的净运营亏损，谷歌将可以一次性减免10亿美元税收。而摩托罗拉海外业务的亏损又可以带来一次性7亿美元的税收减免。（截止2014年初共计约39亿美元）
　　4）29亿美元向联想出售摩托移动品牌和部分专利授权。
　　也就是说，通过上述一系列“榨干”运作，谷歌近三年来已陆续回收约91亿美元，并获得了摩托对谷歌一系列硬件与软件业务的试验和支撑。而且目前，谷歌仍旧持有摩托罗拉移动大部份专利组合，包括现有专利申请及发明披露。
　　总体来看，谷歌与摩托“在一起”的这三年，应该是一笔不赔的买卖。
　　而且，几大原因决定了谷歌出售摩托合情合理：
　　摩托已然“扶不上墙”
　　谷歌耗巨资收购摩托罗拉之后，一直整合不利，摩托在美国以及全球智能手机的市场份额继续恶化，在美国本土一路下滑不足7%(去年第三季度数据)，全球市场更是几乎到了无关紧要的水平。虽然谷歌仍对摩托提供财力支持，为摩托旗舰产品Moto X砸下5亿美元的巨额营销费用，但也没有换得实际销量提升。据《华尔街日报》报道，去年第三季度，Moto X实际销量只有50万部。
　　至少从目前来看，谷歌对摩托的改造并没有带来成效。实际上，摩托成为了谷歌财报中唯一糟糕的资产。在谷歌第三财季业绩中，谷歌实现净利润29.7亿美元，但摩托部门亏损2.48亿美元。在被谷歌收购后的两年时间内，摩托已经累计亏损了10亿美元。客观的说，摩托要走出困境，至少还需要两到三个季度的时间，还需要谷歌继续往里烧钱支持。
　　基于此，谷歌只好陆续将摩托移动“肢解”，收购之初，摩托全球拥有超过10000名员工，目前则不足3000名；砍掉大量非核心业务，并缩减了全球1/3的市场办事处，可以说，摩托移动这家曾经全球手机王者，已彻底退化成为一家美国区域市场的“小众”公司。
　　留下宝贵的战略资产专利，出售不断烧钱的硬件部门，似乎成为谷歌对待摩托的最合理方案。
　　稳固安卓阵营
　　谷歌收购摩托罗拉移动后，具备了自主设备研发及生产能力，这让很多第三方手机厂商开始未雨绸缪，将重心转向自家操作系统。比如三星，一直在进行“去谷歌化”，突出其Galaxy系列的独特性；而LG也在发展Web OS智能电视，摆脱对谷歌的依赖性。显然，对于谷歌来说，这种现象弊大于利。而抛弃摩托罗拉移动，谷歌的定位将更加明确，对Android系统的持续发展性更有利，降低三星等Android手机        合作伙伴对推出自有操作系统的支持态度。
　　腾出手来做更有前景的业务
　　针对这起收购，谷歌CEO拉里.佩奇表示：“这对所有安卓用户来说是一个重要的变化：随着这项协议的达成，谷歌（Google）将集中精力致力于安卓生态系统的优化和创新。”
　　如此看来，这笔收购就是谷歌把资产重新倒腾归置得更有创新性与未来性，更好平衡Android圈里的硬件生态。谷歌1月14日刚宣布32亿美元现金收购智能家居制造商Nest，可以预见，抛售了摩托，谷歌可以腾出手去做更有前景的硬件业务，比如智能家居，可穿戴设备，机器人等。
　　在这次交易中，谷歌和联想再次成为瞩目的焦点，但却很少人去关注摩托罗拉的感受。商业世界不相信眼泪。这家成立于1928年，曾经的世界财富百强企业之一，曾经的全球芯片制造、电子通讯的领导者，如今只能无奈地接受现实安排，又一次被挂标出售。如果联想可以以出色的运营能力，扭转摩托这个品牌的命运，避免如同Palm一样销声匿迹。或许对摩托，也是件幸事。
　　（综合虎嗅网、钛媒体、36氪、搜狐科技、第一财经日报等媒体报道）

mageu

摩托的信号确实好，联想收购的话就不会再买摩托了

camio

财报背后的联想：两大收购靠谱么？

2014.02.14 09:56:36 来源:网易科技报道作者:王杰聪 ( 0 条评论 )

文/王杰聪
在财报的茫茫数据面前，曾经的分析往往都是浮云。在联想发布了第三财季财报后，再来看1月的连续两笔收购，IBM X86服务器和MOTO智能机，能看到更深的细节。
一、一下子吃两个，联想钱够吗？
IBM X86服务器价格23亿美元，摩托罗拉手机标价29亿美元，从收购方式来看，前一笔交易分为20.7亿美元现金，剩下的发行股票，摩托的交易分为6.6亿美元现金、价值7.5亿美元的股票、加上三年后支付的15亿美元现金。
也就是说，联想完成两笔收购需要27.3亿美元现金，和一个三年期本票，那来看看联想集团现金情况。

按照财报公布的现金流量表数据，2013年12月31日为止，联想手握37.24亿美元现金。加上未使用的银行贷款额度，联想手上在支出全部现金后，也将继续拥有20亿美元的现金及现金等价物。
从经营情况来看，联想主营业务每个季度对现金的贡献均为正值。在2013年最后三个季度，联想除去投资和融资的7亿美元支出外，主营业务也依然为现金储备提供了2.5亿美元的现金增量。而在2012年同样的9个月时间，现金增长为3亿美元。
在联想智能手机业务整体实现净盈利后，联想各大业务处于盈利状态，收购后对联想的现金压力不会很大。
这也是为什么CFO黄伟明谈到资金问题时表示，不会针对这次收购进行额外资金筹措动作的原因。
结论：联想的钱够一个吃两个。
这里还有个小看点，杨元庆被外媒问到，为啥要同时进行大收购，会增大交易难度，杨元庆表示，这两个都是大好的机会，而且机不可失，公司完成收购有压力但还是可以接受的。
二、摩托罗拉对联想的营收压力有多大？
1月30日收购宣布后，联想集团股价下滑明显。杨元庆对网易科技表示，投资者的主要压力来自两个方面，一是短期内摩托罗拉业务的亏损情况，二是对联想的整合能力有不确定性的判断。
这时需要比对的是谷歌的财报。在收购moto之后，该业务的亏损就一直在拖谷歌财报的后腿。在2013年的第三季度摩托罗拉移动亏损了2.5亿美元，第四季度的亏损达到3.53亿美元。
摩托罗拉的亏损来源有两个，一个是高费用率。在单品20%毛利率的情况下，摩托的高费用率会直接导致亏损，这个模式对比联想15%毛利率还能留下2%的净利润差距较大。二来自裁员，摩托从最初的3万人不断裁员，四季度是裁员费用摊薄之后的结果。裁员摊销完成应该会降低亏损额。
回到联想集团，联想从2012年开始单季度的净利润提升到了2亿美元以上，并在不断增长。2013年第四季度这个数字增长到2.65亿美元。虽然联想的营收保持增势，但背上摩托这个持续亏损的包袱之后，压力自然相当明显。
在这次财报中，联想集团明文警示了收购完成后短期内对公司业绩的影响。
所以扭亏将是联想拿下摩托罗拉后的首要任务。对此，手机业务负责人刘军对此已经在做准备。
结论：联想拿下摩托罗拉后短期内经营压力会增加，这也就是为什么扭亏成为第一目标，至于如何扭亏，请看这篇文章《联想并购moto后首个任务：不裁员扭亏》。
三、收购完成后联想收入结构会怎么改变？

联想过去十年90%的收入来自PC。这样的情况在2012年开始有了不小的改变。由于没有单季数据，从2013年最后9个月来看，台式电脑营收83亿美元，占总营收28%，笔记本电脑149亿美元，占比50%，移动互联及数字家庭产品占44亿美元，占比15%，其他营收17亿美元，占比5.8%。
而摩托罗拉移动的运营收入却在不断下滑。去年四季度，摩托移动收入12.4亿美元，去年同期则是15.1亿美元，呈现缓慢下滑状态。但这对联想移动互联四季度17.23亿美元的营收来说，依然是一个不小的数字。
另一个方面来看，IBM X86业务没有详细的数据，黄伟明曾提到这项业务在IBM的47亿美元服务器业务中大约在10%上下，也就是5亿美元左右。
做一个不成立的假设，将四季度的营收融入摩托、X86服务器业务，联想的营收数据构成将改变。其中，移动互联及数字家庭产品将占到营收23%前后，而其他业务（这里包括服务器）营收将占到5%上下，PC收入将下降到70%以下。
当然，这个假设存在几个问题。1、营收数字为简单相加，合并后一加一大于二和一加一小于二的可能。2、摩托自身营收本身就在快速下滑，目测收购期的几个季度不会有明显改变，但联想手机业务则本身就连续六个季度快速增长，不明因素太多。
结论：通过收购，联想的PC+战略将更彻底，至少在收入上，PC的比重越来越低，相信随着手机的增长和PC的放缓，PC有一天会在联想的营收中低于50%。
四、收购成果
在联想迈向PC第一的行程中，收购是最大的助力。无论是NEC PC业务、德国的medion还是巴西的CCE，联想在多个市场的收购有的直接导致了份额升至第一，如日本，有的则是买到了进入市场的门票，如CCE。
由于已经完整合并了收购的公司财报，从财报可以直观看到收购的结果。
巴西市场，在收购前，联想份额不到3%，CCE公司在巴西也只有5%的份额，收购后，上个季度，巴西市场份额达到了18.6%的新高，甚至高过全球市场份额。巴西也是有着很强的监管成本的市场，未在巴西开设工厂的PC企业需要缴纳高额税收，联想的收购和投资建厂为这个全球第四大PC市场拓展了动力。
在联想收购德国medion之前，联想在西欧的市场份额不足5%，收购后的直接相加，PC市场14%份额以及西欧PC市场7.5%的份额。到上个季度末，联想在德国、俄罗斯等11个国家份额排名第一，联合中东非洲地区，联想的市场份额升至15.3%。
日本的情况更是比较明显，不过在上个季度，联想表示受到汇率影响，日本整体销售增长不如东南亚地区，不过联想在亚太区重回PC第一的位置。
相对于2005年买下ThinkPad，联想在之后的收购的整合经验在不断增长，业务融资程度更为成熟。
结论：联想的成功收购案例较多，而且在ThinkPad之后越来越顺利，这次的两边交易顺利完成的可能性也更大。

gengxin

又一个好东西要被糟蹋了