各证券机构02月27日个股简报

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各证券机构02月27日个股简报

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独家综合私募传闻

       江苏国泰（002091）某研究机构调研报告认为，未来三年化工业务继续保持30%以上快速增长，且2008年开始所得税率从33%下调至15%。预测07、08、09年每股收益0.51、0.81、0.88元，给予“增持“评级，目标价格26元。
    投资要点：1、江苏国泰主要从事纺织品、轻工品、机电等产品的外贸业务，及化工品的生产和销售。公司是江苏省外贸龙头企业之一，与世界上90 多个国家和地区的800 多个客户建立了稳固的贸易关系，与国内2500多家生产企业建立了合作关系，2006年公司外贸营业额超过27亿元，净利润超过5000 万元，盈利能力在江苏省同类企业中名列前矛。公司化工业务由控股78.89%的子公司华荣化工经营，产品包括锂电池电解液和硅烷偶联剂。近几年公司锂电池电解液产销量快速增长，2007年达到2400多吨，已发展成为世界第二，国内第一大的电解液生产企业，仅次于日本宇部公司，国内市场占有率超过30%。未来几年，随着锂离子动力电池市场的逐渐成熟，公司锂电池电解液将迎来新的发展机遇，继续保持快速发展，成为公司化工业务的亮点。2、公司近两年一直致力于优化出口产品结构，减少低毛利率产品的比重，提高服装等高毛利率产品比重，并取得较为显著的成效，公司外贸业务综合毛利率在行业面临诸多不利因素的情况下仍保持上升势头。3、公司外贸业务会收到大量美元货款，公司主动运用外汇工具进行避险，将在2008年带来不菲的超额收益，这部分收益将计入汇兑损益帐户，预计2008 年公司汇兑收益在2500万元以上，如果人民币升值速度较快，不排除汇兑收益会达到4000万元甚至更高。4、在下游锂电池行业快速发展的带动下，公司电解液业务保持高速增长，未来三年该业务仍将保持30%以上增速；硅烷偶联剂产量在2008 年底新厂区建成后将大幅增加，新厂区采用连续式生产，工艺更先进，物耗水平更低，产品毛利率将
得到显著提升。2008 年开始化工公司所得税率将从33%下降至15%，公司所得税费用将大幅下降。5、我们测算公司2007-2009年eps 分别为0.51、0.81、0.88元，以目前19.05元的股价测算，2008、2009 年动态pe 分别为23.5倍和21.6倍，估值水平大大低于中小板2008年35倍以上的平均市盈率水平，具有较高的安全边际，给予“增持”评级。
    【简评】如果公司单纯是化工股，估计目前股价应该更高。从研究报告观点看，公司控股子公司锂电池电解液的生产销售规模已经位居国内第一世界第二，发展前景看好。而业绩对应的估值水平，相比中小板液有优势。该股目前股价是一年来新高，基本反映了基本面的潜力利好。目前大盘环境不好，不宜追高介入。如果股价跌到17元以下，则有重点关注价值。


    ★江西水泥（000789）某券商点点评报告认为，收购整合构筑08年业绩增长，我们预测08年和09年eps分别为0.31元和0.84元，公司的合理价位在17元以上，维持“买入”评级。
    基本结论：1、江西水泥与中国建材建立合资公司，2009年底前将通过收购和新建的方式打造3000万吨水泥产能，整合江西省的水泥产业。2、作为江西水泥业的龙头企业，公司水泥总产能（含已经收购和在建）目前已经达到1670万吨，权益产能约1000万吨。新农村建设和江西高速公路的建设将刺激江西水泥需求的强劲增长，公司正通过收购兼并方式，积极整合江西的水泥产业，已经成为覆盖江西全省和福建中西部地区的唯一区域龙头。3、2008年业绩提升主要通过收购产能来实现，预计公司在二季度之前将有约600万吨的收购产能并表。公司的约1000万吨在建新产能主要在2008年年底投产，将构成09年业绩快速增长的基础。5。公司业绩已经迎来拐点，随着公司为实现产能目标的区域整合，未来三年随着产能扩张公司业绩将出现爆发性增长。我们预测08年和09年eps分别为0.31元和0.84元，公司的合理价位在17元以上，维持“买入”评级。
    【简评】如果09年预测业绩水平达到0.84元，则目前11元的股价就存在较大潜力。可重点关注，耐心等待股价调整到10元以下的机会。

    ★天津港(600717)某券商调研报告坚持看好公司长期价值，07年备考/08年eps0.64/0.86元，07/08年pe38/28倍，当前价24.12元，目标价33元，维持“买入”。
    主要观点：事项：2008年2月21日（星期四），我们组织了50余家机构到天津港调研。上午实地参观了港区码头和调度中心等。下午与集团公司党委书记、董事长于汝民，公司总裁李全勇和董秘刘冬进行了充分的交流，取得了很好的效果，投资者对公司的投资价值有了更清晰的认识。
    要点记录如下：1、集团公司定位。作为控股公司存在，经营性资产将全部分批注入上市公司。集团公司的四大产业战略。装卸业将提高等级、扩大规模和完善功能；国际物流业将通过投资、兼并和重组等整合做大；地产业将是新增长点，2020 年前的规划用地已足够；港口综合服务业将进行多元化开发经营。2、码头主业以集装箱和原油为发展重点。整个港区原油在2012 年前将形成6000 万吨处理能力；集装箱吞吐量将达到1200 万teu；2008 年预计煤炭吞吐量8000 万吨，2010 年将到1.2-1.4 亿吨；集团在建和规划的码头资产将是潜在注入资产。3、装卸费率的提升。目前集装箱装卸收费标准仅是国际的1/4-1/5，干散货和集装箱装卸费率将会持续上调。4、土地价值在上市公司的实现途径。拥有一级土地开发权及规划权的集团公司获得土地使用证。集团通过税收返还政策获得转让收益（土地出让金）的80%，20%是ZF收益。集团“造地”成本在400-700 元/平方米，预计转让价在700-1000 元/平方米。5、预计东疆港区的土地开发利用可增加公司市值150-200 亿元。规划30 平方公里的东疆港区已形成标高+5.0m 以上陆域面积25 平方公里。预计上市公司可开发利用面积为10 平方公里，假设转让价格为2500-3000 元/平方米，转让收益为1500-2000 元/平方米，上市公司的市值可增加150-200 亿元，相当于股价增加10 元左右。这只是简单计算土地价值，具体计算要取决于集团土地转让时间进度和上市公司具体的土地开发利用模式和进度。集团可通过转让项目公司及其股权给上市公司。6、临港工业区的土地价值。集团计划投资600亿元、2015年完成在南疆港区南边“造陆”120平方公里，用于重装备工业区、港口物流区等，采用合资合作的形式进行开发。预计给公司带来的市值增加将超过东疆港区。7、与天津港发展之间的整合。鉴于于汝民先生同时担任两家上市公司的董事长，我们判断，两者将可能进行整合。
8、风险因素。港口码头竞争分流；装卸费率的提升幅度不如预期；资本运作不如预期的快等。
. 盈利预测、估值及投资评级。天津港（07年备考/08年eps0.64/0.86元，07/08年pe38/28倍，当前价24.12元，目标价33元，维持“买入”。
    【简评】该股去年累积了巨大涨幅，基本反映了公司基本面的变化。就07、08年每股收益水平看，目前股价相对合理。如果市场全面熊市来临了，也许港口、机场、高速公路这类有稳定收入但增长预期平稳的板块，有可能受到机构一定的关注。目前只宜观望，看年线能否对股价构成有效支撑。

xiao-1018

这几天市道不好啊！捧19路的场！

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QUOTE:

Posted by xiao-1018 on 2008-2-27 10:12
这几天市道不好啊！捧19路的场！

兄弟這句話今天可能不適用